A menudo vemos muchos análisis de las empresas cotizadas donde hablan de su balance general y su fortaleza económica… Nos hablan de este y otros conceptos que a veces no entendemos y por tanto tenemos que hacer un acto de fe en lo que nos cuentan.
La función de este tutorial es explicar que es el balance general de una empresa y como calcularlo. Así, cuando publiquen sus datos en los Hechos Relevantes (HR) de la CNMV, podamos nosotros mismos desgranar sus resultados sin necesidad de leer noticias donde maquillen sus números.
Vamos a ello:
¿Qué es el Balance General de una empresa?
Un balance empresarial consiste en hacer un estudio minucioso de todas las cuentas de una empresa con el objetivo de conocer su estado exacto. De esta forma podremos averiguar si podrá cumplir los objetivos marcados. En definitiva, saber si la empresa goza de buena salud financiera y su futuro.
La realización de este balance se aplica a todo tipo de empresas, sean del tamaño que sean y se suele realizar al menos cuatro veces al año. Todo accionista debe (o debería) conocer el balance de la empresa donde invierte. Las empresas cotizadas en el Ibex deben presentar sus números cada trimestre (o semestre) y son publicadas en la CNMV a ojos de cualquier inversor.
Componentes de un Balance General
Todo balance consta de dos partes o componentes:
- ACTIVO: Se define como activo todo aquello que la empresa posee: derechos, bienes y otros elementos y recursos que tiene.
- PASIVO: Se define como pasivo todo aquello que la empresa debe: deudas y otras obligaciones con las que financia su activo.
Distribución del Activo de un Balance General
Dentro del activo distinguiremos dos tipos:
Activo no Corriente: También llamado Activo Fijo, está formado por los activos con vida superior a un año o lo que es lo mismo, no se pueden realizar es decir, no se pueden hacer líquidos en un periodo inferior a un año.
Partidas que componen el Activo no Corriente:
- Inmovilizado: Bienes muebles e inmuebles, maquinaria, terrenos etc.
- Inversiones financieras a largo Plazo: valores de renta fija , aportaciones de capital, y otros activos.
- Activos intangibles:Patentes, propiedad industrial, intelectual, etc.
Activo Corriente: También llamado Activo Circulante y son aquellos activos cuyo grado de realización es un periodo inferior a un año.
Partidas que componen el Activo Corriente:
- Activos mantenidos para la venta.
- Peridodificaciones a corto plazo
- Deudores y otra cuentas a cobrar.
- Inversiones financieras a corto plazo.
- Existencias.
- Tesoreria
Os dejamos un ejemplo de las partidas que componen el Activo de una de la empresas cotizadas.
Distribución del Pasivo de un Balance General
Dentro del pasivo distinguiremos dos tipos:
Pasivo no Corriente: También conocido como exigible a largo plazo.
Partidas que componen el Pasivo no Corriente:
- Deudas a largo Plazo.
- Obligaciones a largo plazo.
Pasivo Corriente: También conocido como exigible a corto plazo:
Partidas que componen el Pasivo Corriente:
- Deudas a corto (menos de un año)
- Obligaciones a corto ( menos de un año).
Dentro del balance Pasivo, se encuentra el Patrimonio Neto que viene a ser la diferencia entre el activo y el pasivo y es de vital importancia dado que nos va a dar la capacidad de financiación propia.
Partidas que componen Patrimonio Neto:
- Fondos propios
- Capital
- reservas
- beneficios generados
Os dejamos un ejemplo de las partidas que componen el Pasivo y Patrimonio Neto de una de la empresas cotizadas.
Análisis del Balance General Financiero
Ahora vamos a ver que partidas son las mas importantes de cara a analizar el comportamiento de la empresa, desde el punto de vista financiero.
Generalmente se utiliza un ratio para ver la capacidad de financiar sus activos y es el porcentaje que representan los Fondos Propios sobre el total pasivo o activo.
En este caso, vamos a usar los datos publicados anteriormente, que se corresponden con los datos financieros publicados en la CNMV por la empresa Lingotes Especiales correspondientes al año 2016. Vosotros mismos podéis acceder a estos datos en este enlace.
Ratio de Fondos Propios/Total Pasivo
Los fondos propios representan la parte del capital de la empresa, que realmente pertenece a los accionistas. Lo primero que debemos calcular es el patrimonio Neto dividido por el total Pasivo:
Veamos: 35.749 / 66.409 = 53,83%. Con este cálculo vemos que se trata de una empresa con una capacidad de financiar sus activos bastante importante, dado que su Patrimonio Neto (pasivo no exigible) mantiene una adecuada proporción sobre el total del balance, lo que le permitirá financiar sus activos , sin mucha dificultad. En la medida que la proporción sea mayor, mas positivo será el dato.
A modo de síntesis, elaboramos cuadro para comparar con el ejercicio precedente:
Cálculo de Deudas
Otras partidas que contienen el pasivo y que también mediremos, son las deudas, para ver la evolución de las mismas, sobre todo la deuda bancaria. Esto nos dirá si la empresa está aumentando o disminuyendo su endeudamiento. Obviamente, cuanto mayor deuda, peor.
Para ello debemos ir a la partida de Deudas con entidades de crédito y obligaciones u otros valores negociables dentro del apartado de Pasivos.
Al igual que en el ejemplo anterior, comparamos la evolución de la deuda con su homologo en el ejercicio precedente:
DFN (Deuda Financiera Neta)
Fórmula para el cálculo de la deuda financiera neta (DFN):
DFN = (Pasivos Financieros no corrientes + Pasivos financieros corrientes) – (Efectivo y otros activos líquidos equivalentes+ Otros activos Financieros corrientes).
Situadas en el balance en los siguientes epígrafes:
PASIVO:
1116 Pasivos Financieros no corrientes
1123 Pasivos Financieros corrientes
ACTIVO:
1070 Otros Activos financieros corrientes
1072 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes.
Estos epígrafes son los consignados por la CNMV, para el balance consolidado de todas las compañías.
Cálculo de Fondo de Maniobra o Capital Circulante
Este cálculo nos permite averiguar la capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo. Es importante verificar que el FM no sea negativo, ya que esto significaría problemas a la hora de devolver las deudas a corto plazo. Es cierto que en algunas actividades empresariales, puede considerarse normal, como por ejemplo en grandes supermercados, donde los proveedores cobran después de que el cliente pague al contado.
Para calcular el Fondo de maniobra o capital circulante, restaremos al Activo corriente el Pasivo corriente.
FONDO DE MANIOBRA = ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE.
En el balance del ejemplo obtendremos la siguiente cantidad:
Activo corriente 27.886 – Pasivo corriente 24.594 = 3.292 un capital circulante o fondo de maniobra positivo de 3.292 Millones de Euros.
Otros detalles a tener en cuenta
Prestaremos especial atención a la calidad de su Activo: Terrenos, instalaciones y todo aquello que compone el inmovilizado. Así mismo debemos vigilar la cuenta de clientes, la cual debe de mantener un porcentaje adecuado sobre su total de ventas. Una cuenta de clientes muy elevada sin aumento de ventas puede significar problemas de cobro.
No olvidaremos por su importancia, su Tesoreria (Inversiones financieras, caja y Bancos) la cual nos permite VER SU LIQUIDEZ y afecta a su Deuda Neta, que es otra de las variables que normalmente se miden.
No hay calculo de la Deuda Financiera Neta. Las cantidades de los Pasivos Financieros Corrientes y No
Corrientes y del Activo ¿estan bien calculadas?
Estimado Antonio: No tengo ningún interés en llevar razón, solo pretendo poner los números que la empresa propornciona a la cnmv. Entonces no puedo admitir que digas que no hay calculo de la DFN, cuando lo dejo bien claro en el informe que su Deuda Financiera Neta es de 146,16 milloines de euros, cxomo resultados sumar y restar las aigueintes partidas:
PASIVOS FIANANCIEROS NO CORRIENTES: 252.435 ( EXPRESADO EN MILES).
PASIVOS FINANCIEROS CORRIENTES: 177.161
total deuda fiananciera bruta…….. 429.596
– eFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LIQUIDOS EQUIVALENTES 283.434 ( EN MILES)
TOTAL DEUDA FINANCIERA NETA = 146.162 ( EN MILES)
En cualqueir caso quedo abierto a vuestras propuestas, que al parecer son distintas a las establecidas.
No obstante y redundando en lo que dije al principio, no pretendo llevar razón solo procuro hacer las cosas como es debido y salvo que me demostreis lo contrario, la deuda financiera neta se calcula así y no de otra forma.
Y los datos los proporciona la empresa en la CNMV, no me los saco de la chistera.
Hay algo que se me escapa… En el Balance de este tutorial,
Pasivo financiero no corriente 6066
Pasivo financiero corriente 24594
Efectivo y otros act.liq.equiv. – 8403
Total Deuda Financiera Neta 22257 Según formula de este tutorial.
Saludos.
Hola Luis,
El cálculo de la Deuda Financiera Neta que detallas, ¿de que empresa y de que fecha es?
Saludos.
Hola Antonio, a que te refieres?
Muchas gracias por el artículo. Me parece muy interensante.
Tengo que decir que al no tener ni idea de esta materia he ido siguiendo paso por paso tus indicaciones para ir aprendiendo. Al seguirlas e ir al informe que pones de lingotes especiales (tanto gráfico como enlace a la CNMV), para comprobar que había cogido bien tus enseñanzas, me ha ocurrido lo mismo que a Antonio. Igual es culpa mía que ando perdido, pero me da por pensar que igual no estamos trabajando sobre el mismo archivo. El enlace que aparece al inicio es «http://www.cnmv.es/Portal/AlDia/DetalleIFIAlDia.aspx?nReg=2017024946».
En ningún caso pretende ser crítica alguna, sólo es para indicar que, la forma de comprobar que has entendido bien lo expresado es hacer uno mismo las operaciones y, al no coincidir uno se queda un tanto descolocado.
Muchas gracias por todo y os iré siguiendo. Me parecen fantásticos los artículos.
Un saludo
Hola Javier: no os cuadran los datos porque en el ejemplo del tutorial se ponen los datos del balance individual de Lingotes Especiales y no el consolidado, no obstante lo importante a la hora de calcular los datos esto es irrelevante, dado que lo importante es saber que partidas son las que se utilizan para su cálculo.
Muchas gracias. Yo sigo aprendiendo a ver si algún día puedo hacer yo uno sólo y me des un aprobado (que la época de suspensos en el colegio ya la he dejado muy atrás). Un saludo