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Cuando nos decidimos por invertir en un sector, debemos valorar todas las empresas que forman parte de ese mismo sector. Es evidente que porque un sector vaya a funcionar mejor a futuro no quiere decir que todas sus empresas sean igual de rentables a la hora de invertir en ellas. Esta guía se complementa muy bien con el tutorial de como interpretar la cuenta de resultados de una empresa.

¬ŅC√≥mo se valora una empresa?

Para llevar a cabo una valoraci√≥n de empresas de un mismo sector, existen numerosos ratios y f√≥rmulas matem√°ticas que nos ayudan a compararlas entre s√≠. Seguro que has o√≠do hablar de t√©rminos como PER, ROCE, etc… que por separado no sabr√≠amos analizar si son buenos o malos.

El objetivo de este tutorial es ayudarte a comprender el significado de estos t√©rminos, como se calculan y compararlos entre empresas del mismo sector, para poder valorar desde un punto de vista de rentabilidad, endeudamiento, solvencia y otros ratios… cu√°l de las empresas analizadas se encuentra mejor posicionada. Por tanto entendemos que nos ayudar√° a tomar la decisi√≥n m√°s adecuada, de acuerdo con la prioridad que cada uno le d√© a los resultados obtenidos.

A continuación veremos cada uno de los datos que utilizaremos para iluminar el cuadro que pretendemos elaborar incorporando al mismo los valores pertenecientes al mismo sector y que guardan la máxima homogeneidad.

Estos son los ratios y m√ļltiplos que utilizaremos en dicho cuadro:

  • Dividendo
  • Rentabilidad por Dividendo
  • Porcentaje del Patrimonio Neto sobre el Total Pasivo
  • Valor Libros
  • Activo Corriente / Total Pasivo
  • ROE
  • ROA
  • ROCE
  • PRICE TO BOOK VALUE
  • EV/EBITDA
  • PER
  • EBITDA / VENTAS
  • EBIT / VENTAS
  • Capacidad de Pago Financiero

¬ŅQu√© es un dividendo?

El dividendo es el importe de los beneficios que la empresa destina a retribuir a sus accionistas.

En el cuadro comentado valoraremos el importe del dividendo bruto pagado por la empresa durante el ejercicio correspondiente al periodo analizado.

¬ŅC√≥mo se calcula la Rentabilidad por Dividendo?

En este apartado analizaremos la rentabilidad que nos ofrece la compa√Ī√≠a y la compararemos con el resto de compa√Ī√≠as de su sector. Mostraremos la rentabilidad obtenida, en tanto por ciento.

Rentabilidad Dividendo: Importe Dividendo / Cotización.

Porcentaje del Patrimonio Neto sobre el Total Pasivo

Una parte muy importante a tener en cuenta a la hora de ver la solvencia de una empresa es su Patrimonio Neto. En este caso lo compararemos con el total activo del balance para ver qué capacidad de financiar sus activos tiene la empresa. Cuanto mayor sea el dato, mayor será su capacidad de financiación propia. Hay que tener en cuenta que un porcentaje demasiado elevado puede significar que no se rentabilizan adecuadamente las inversiones, pero en cualquier caso un porcentaje alto indica una importante solidez financiera.

Fórmula: Patrimonio Neto / Total Activo.

¬ŅQu√© es el Valor en Libros y c√≥mo se calcula?

Este dato nos muestra el valor contable de la compa√Ī√≠a, o lo que es lo mismo, ¬Ņcu√°nto vale la acci√≥n de la citada compa√Ī√≠a?, valor que no debemos confundir con el precio, ya que el precio de cotizaci√≥n es el valor que hemos de pagar para adquirir sus acciones, este valor suele ser muy superior a su valor contable ya que la cotizaci√≥n descuenta otras variables, como crecimiento futuro, beneficios etc.

Valor Libros: Patrimonio Neto / N¬ļ de acciones en circulaci√≥n.

Activo Corriente / Total Pasivo

Este dato es muy importante ya que nos mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas, un activo corriente superior al total de deudas, es un muy buen dato, dado que con el realizable podrían hacer frente a la totalidad de sus pasivos.

 Fórmula:    Activo Corriente /  (Pasivo No Corriente + Pasivo Corriente) 

ROE

El ROE (Return On Equity, por sus siglas en inglés) es un ratio de rentabilidad y nos dice la renta que obtiene la financiación propia. Este ratio nos expresa un porcentaje, cuanto mayor más positivo será el dato.

ROE:  (Beneficio Neto  / Patrimonio Neto)*100          

ROA

El ROA (return On Assets, por sus siglas en inglés) es un  ratio de rentabilidad, bastante parecido al ROE. El ROA mide la capacidad de los activos  para obtener rentabilidad por sí mismos.

ROA: (EBIT / Activos Totales medios ( 2 a√Īos) (Activos Corrientes + Activos no corrientes))*100

ROCE

El ROCE (Return on capital employed, por sus siglas en ingles) es un ratio de rentabilidad que nos mide el retorno sobre los capitales empleados.

ROCE: (Ebit -resultado de explotación / Capital Empleado)*100     

Donde el¬†Capital Empleado =¬† Activos Totales ‚Äď Pasivo Corriente¬†¬†¬†

Price to Book Value

Se trata de un ratio de rotaci√≥n o circulaci√≥n, que indica veces que el valor de cotizaci√≥n contiene el valor en libros de la compa√Ī√≠a.

Cuanto mas elevado puede significar que la compa√Ī√≠a se encuentra sobrevalorada, si bien hemos de tener en cuenta que la cotizaci√≥n descuenta crecimientos futuros y otras circunstancias.

Por contra si el valor del m√ļltiplo es bajo, significa que la cotizaci√≥n es mas acorde con su valor contable.

Como todos los ratios sirven para comparar entre empresas del mismo sector  y sacar nuestra propias conclusiones.

EV / EBITDA

Este ratio compara el Enterprise Value (Capitalización bursátil + Deuda Neta) con el Ebitda y el resultado nos dice cuantas veces contiene el precio de la acción su Ebitda correspondiente, por tanto es un ratio de circulación o rotación.

Un ratio muy alto puede significar que la compa√Ī√≠a est√° sobrevalorada o a la inversa infravalorada, no obstante debemos de tener en cuenta que el mercado descuenta crecimientos futuros, por todo esto, este ratio solo es v√°lido para comparar empresas del mismo sector, al objeto de saber si su precio tiene recorrido al alza (ratio m√°s bajo) o est√° sobrevalorada (ratio m√°s alto).

EV/EBITDA:   Enterprise Value/  Ebitda

PER, ¬ŅC√≥mo se valora?

También es un ratio de rotación y por tanto su valor expresa veces. Este ratio nos indica cuantas veces el beneficio está comprendido en el precio de la acción, o lo que es lo mismo, cuanto se paga por cada unidad monetaria de beneficio.

Para la mayoría de empresas un PER entre 10-17 es el adecuado.

  • Entre 0-10, puede significar que la acci√≥n est√° infravalorada o bien se descuentan beneficios en declive.
  • Entre¬† 17-25, puede significar que la acci√≥n se encuentra sobrevalorada o que el mercado descuenta beneficios futuros crecientes.
  • Superior a 25 Puede significar que el mercado descuenta crecimientos muy importantes o se trata de pura especulaci√≥n.

PER:   Valor de capitalización / resultado Neto

EBITDA / VENTAS

Su resultado es un porcentaje que nos indica el margen operativo de una compa√Ī√≠a, en definitiva que rentabilidad se obtiene de las ventas descontando los costes operativos, sin incluir amortizaciones, intereses, impuestos y depreciaciones.

Cuanto mayor sea el resultado, m√°s positivo ser√° el dato.

Fórmula: Resultado Bruto (Ebitda) / Ventas

EBIT / VENTAS

Su resultado es un porcentaje que nos indica el margen de explotaci√≥n de una compa√Ī√≠a, a diferencia del anterior, en este se incluyen amortizaciones y depreciaciones.

Al igual que el anterior, a mayor resultado m√°s positivo ser√° el dato.

Fórmula:    Resultado de explotación (EBIT) / Ventas.

Capacidad de Pago Financiero

Nos da una idea de la proporci√≥n de la deuda de una compa√Ī√≠a con relaci√≥n al Beneficio operativo (Ebitda). De alguna manera nos indica el nivel de endeudamiento adecuado, no obstante, hay que valorar el sector al que pertenece, as√≠ empresas del sector energ√©tico suelen estar muy endeudadas ya que requieren de ingentes cantidades de recursos para iniciar sus proyectos. Por el contrario empresas del sector textil o prestaci√≥n de servicios no lo necesitan.

En t√©rminos generales un m√ļltiplo inferior a 2 se considera adecuado y si supera 4 puede significar¬† que la compa√Ī√≠a puede afrontar alg√ļn problema financiero.

Fórmula: Deuda Financiera Neta / Ebitda.

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